世界快看:A股正式进入全面注册制时代 新视角看待资本市场
(资料图片仅供参考)
4月10日,随着主板注册制发行的首批10只新股的上市,A股市场正式进入全面注册制时代。而首批10只新股上市的全线飘红,也为全面注册制时代开启了一个好彩头。
注册制其实就是对新股发行制度的一种改革,当核准制改为注册制后,企业上市条件适度放宽,包括政策扶持的相关行业,其新股上市甚至不受企业盈利的限制,即使企业亏损也能上市。注册制下,新股的发行价格、发行规模等都由市场说了算,甚至新股上市初期的涨跌幅也都由市场说了算。
全面注册制就是让注册制在整个A股市场,甚至整个中国资本市场全面实行。注册制的全面推行,让更多的中小企业以市场化的方式在A股市场上市融资,这也是实行全面注册制的目的所在,即通过全面注册制更好地支持企业上市融资,支持实体经济的发展。
从首批10只新股的发行情况来看,也确实体现了更好支持企业上市融资的初衷。最明显的表现就是新股发行23倍市盈率的限制取消,企业上市可以融入更多的资金。比如在10只新股中,有9只发行市盈率都突破了核准制下23倍限制,其中陕西能源发行市盈率最高,达到90.63倍。
值得留意的是,全面注册制下,个人投资逻辑将发生极大的变化。一是资本市场的水池变大了,市场流动性将得到稀释,齐涨共跌将越来越不可能出现。二是具体的上市公司的质地,将不再得到制度性“背书”,增大了投资者的选择难度。三是交易制度的变化,让一二级市场价格差的红利不再确定。
虽然4月10日主板首批10只注册制新股上市全线飘红,但这种情况只是个例,不会始终如此。长期来看,注册制新股上市,有的上涨,有的破发,这是正常现象,所以投资者打新也有风险。可以说,在全面注册制背景下,投资者打新需要谨慎,必须对上市公司基本面有所了解,再有选择性地打新,而不能再像过去那样逢新必打。而且由于新股上市前5个交易日都没有了涨跌幅的限制,这也意味着炒新的风险大大增加,投资者炒对了节奏会有很大的收益,炒错了方向会有较大的投资风险。
在全面注册制的背景下,不论是炒新风险增加,还是打新风险增加,归根到底,就是投资者的风险意识也需要同步增强。
投资者一定要做好自我保护,这比管理层的投资者保护更加重要。而做好自我保护工作,远离投资风险,显然比遭到损失后再来索赔更加重要。更何况在很多情况下,投资者个人难以索赔,哪怕是特别代表人诉讼,对于保护投资者利益来说也不是万能的。因而,市场越是市场化,投资者就越要重视自我保护。
成都商报-红星新闻特约评论员 皮海洲
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责任编辑:孙知兵
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