哪些股票适合价值投资?白马股你真的了解吗?
【资料图】
好,今天给大家讲讲白马风格背后的产业发展逻辑。过去一轮牛市是典型的核心资产的牛市,也就是白马风格的看牛市,那研究白马风格背后的产业逻辑,就不得不研究一个特殊板块,就是白酒板块。
这些年始终有一种唱衰白酒的观点,年轻人喝白酒越来越少了,这是一个注定的夕阳行业。事实上其实也是对的,白酒总的市场容量和品类份额已经很多年没有改变了,说它是衰退中的西洋行业也没有错,但是为什么白酒企业仍是A股这些年最赚钱的资产呢?
因为集中度的提升,在高端、次高端、中端和低端这四条线上,都出现了明显的头部企业市场份额在不断增加的现象,其背后就是大量的地方小厂、小品牌的倒闭。这里有一个产业发展中的普遍规律,当一个行业处于上升趋势时,随着各种社会资金纷纷进入,龙头公司往往会被大量底部中小企业的价格战所拖累。导致业绩增长最快的并不是头部企业,往往是一些技术好、擅长把握新产品机会、销售能力强的腰部企业。
这也是2015年之前A股小时的策略最优的一个原因,因为那些年大部分行业都属于高速发展期,这些公司都是典型的腰部企业,可一旦这个行业的增长陷入停滞,腰部企业找不到新增市场,只能收缩投资,底部的小企业纷纷倒闭,只有龙头公司有实力扩张,最终倒闭企业的市场份额就被龙头公司所收割,整个行业集中度都会上升。
从这个角度看,就算白酒行业不再增长,其实也不会啊,就目前的集中度上升的空间,趋势延续八到十年是没有问题。增长停滞行业的龙头策略。过去十年还有海螺水泥、华润啤酒、福耀玻璃等很多公司,相信未来经济走L底,这样的案例会越来越多,这也是2015年以来市场风格偏向行业龙头白马的原因之一。
再如海康卫视和大华股份是视频监控行业的老大和老二,而且多年来市场份额都保持稳定的差距,十年股价累计涨幅也差不多。但分段看,无论是业绩增长还是股价趋势,都是2015年前大华比海康要强,2015年后,海康比大华要牛。很多人都说炒股要有常识,这话没有错,但光知道常识往往只会让你亏钱。很多产业规律都是反直觉的,所以我们一定要知道底层的规律。
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责任编辑:孙知兵
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